Kurz firemního financování

Lekce 1 • Správa a řízení společností a teorie zastoupení

Zkoumá konflikty mezi vlastníky a manažery a mechanismy správy, které slaďují pobídky. Propojuje kvalitu správy s hodnotou firmy a volbami financování.

Lekce 2 • Prostředí podnikových financí

Definuje rozsah podnikových financí, klíčová rozhodnutí a role zúčastněných stran. Vytváří pojmovou mapu, kterou studenti používají v průběhu celého kurzu.

Lekce 3 • Časová hodnota peněz

Učí mechaniku současné a budoucí hodnoty pro jednotlivé částky a anuity. Poskytuje matematický základ pro veškeré oceňování a investiční analýzu.

Lekce 4 • Základy rizika a výnosu

Představuje očekávaný výnos, rozptyl a kompromis mezi rizikem a výnosem. Připravuje studenty na teorii portfolia a odhad nákladů na kapitál.

Lekce 1 • Vážené průměrné náklady na kapitál

Sestavuje WACC pomocí tržních vah a nákladů jednotlivých složek. Studenti používají WACC jako překážkovou sazbu pro kapitálové plánování a oceňování firmy.

Lekce 2 • Odhad nákladů na vlastní kapitál

Pokrývá CAPM, dividendový růstový model a vícefaktorové přístupy k nákladům vlastního kapitálu. Přesný odhad nákladů vlastního kapitálu je základem pro WACC a oceňování vlastního kapitálu.

Lekce 3 • Odhad koeficientu beta pro soukromé firmy

Přizpůsobuje techniky tržní bety pro nekótované společnosti s využitím srovnatelných firem. Umožňuje odhad nákladů na kapitál, když nejsou k dispozici tržní data.

Lekce 1 • Reálné opce v kapitálovém plánování

Představuje opci na rozšíření, opuštění a odklad jako zabudované projektové flexibility. Ukazuje, jak reálné opce zvyšují hodnotu projektu nad rámec statické NPV.

Lekce 2 • Čistá současná hodnota a vnitřní výnosové procento

Odvozuje rozhodovací pravidla NPV a IRR a jejich teoretický základ. Studenti aplikují obě metody a rozumí, kdy je která vhodná.

Lekce 3 • Analýza citlivosti, scénářů a simulace

Aplikuje analýzu citlivosti a simulaci Monte Carlo ke kvantifikaci projektového rizika. Vybavuje studenty pro zátěžové testování investičních rozhodnutí před vynaložením kapitálu.

Lekce 4 • Identifikace a odhad peněžních toků

Definuje inkrementální peněžní toky a běžné chyby při odhadu. Přesné předpovídání peněžních toků je předpokladem pro všechny metody kapitálového plánování.

Lekce 1 • Hybridní a strukturované financování

Zkoumá mezaninový dluh, prioritní kapitál a struktury zajištěné aktivy. Řeší komplexní potřeby financování, které kombinují vlastnosti dluhu a vlastního kapitálu.

Lekce 2 • Financování vlastním kapitálem a proces primární veřejné nabídky akcií

Pokrývá proces primární veřejné nabídky akcií od podání žádosti po ocenění a sekundární trh. Propojuje mechaniku vydávání akcií s náklady na kapitál a ředěním vlastnictví.

Lekce 3 • Soukromý kapitál a rizikový kapitál

Popisuje struktury fondů soukromého kapitálu, fáze transakcí a mechaniku výnosů. Relevantní pro firmy hledající růstový kapitál mimo veřejné trhy.

Lekce 4 • Leasing jako alternativa financování

Porovnává operativní a finanční leasing z hlediska nákladů, flexibility a dopadu na rozvahu. Zasazuje leasing do širšího rozhodování o kapitálové struktuře.

Lekce 1 • Interakce finanční páky a provozního rizika

Rozlišuje provozní páku od finanční páky a jejich kombinovaný efekt. Vede studenty k tomu, aby přizpůsobili dluhovou kapacitu podnikatelskému riziku.

Lekce 2 • Finanční tíseň a bankrot

Zkoumá spouštěče tísně, náklady a možnosti restrukturalizace. Propojuje rozhodnutí o finanční páce s rizikem poklesu a konflikty mezi věřiteli a akcionáři.

Lekce 3 • Modigliani-Millerovy propozice

Odvozuje teorémy irelevance MM a jejich předpoklady. Vytváří teoretický základ, od kterého se odvíjejí teorie reálné kapitálové struktury.

Lekce 4 • Teorie hierarchického pořádku a načasování trhu

Vysvětluje hierarchii financování řízenou informační asymetrií a tržními podmínkami. Kontrastuje s teorií kompromisu pro vysvětlení pozorovaného chování při financování.

Lekce 1 • Nastavení výplatní politiky v praxi

Integruje teorii s praktickými omezeními pro návrh udržitelné výplatní politiky. Studenti aplikují rámec vyvažující potřeby růstu, peněžní tok a preference investorů.

Lekce 2 • Teorie dividendové politiky

Pokrývá irelevanci dividend, teorii ptáka v hrsti a teorie daňových preferencí. Poskytuje teoretickou čočku pro hodnocení reálných výplatních rozhodnutí.

Lekce 3 • Signalizace a informační obsah

Zkoumá, jak změny dividend přenášejí soukromé informace na trhy. Propojuje výplatní rozhodnutí s reakcemi cen akcií a očekáváními investorů.

Lekce 4 • Zpětné odkupy akcií

Analyzuje metody zpětného odkupu na volném trhu, nabídky převzetí a holandské aukce. Porovnává zpětné odkupy s dividendami z hlediska daňové efektivity a rozměrů signalizace.

Lekce 1 • Oceňování na základě aktiv a likvidační hodnoty

Oceňuje firmy pomocí upravené účetní hodnoty a hodnoty řízené či nucené likvidace. Relevantní pro firmy v tísni, holdingové společnosti a podniky náročné na aktiva.

Lekce 2 • Analýza srovnatelných společností

Odvozuje oceňovací násobky ze skupiny srovnatelných veřejně obchodovaných společností. Učí výběrová kritéria, výpočet násobků a aplikaci na cílové firmy.

Lekce 3 • Oceňování diskontovaným peněžním tokem

Sestavuje model DCF z prognóz volného peněžního toku, WACC a konečné hodnoty. Integruje dovednosti kapitálového plánování a nákladů na kapitál do kompletního ocenění.

Lekce 4 • Analýza precedentních transakcí

Oceňuje firmu pomocí akvizičních násobků ze srovnatelných minulých transakcí. Zachycuje kontrolní prémie a očekávání synergií obsažené v transakčních cenách.

Lekce 1 • Strategie a zdůvodnění fúzí a akvizic

Zkoumá typy synergií, strategické motivy a logiku vytváření hodnoty v fúzích a akvizicích. Rozlišuje zdůvodnění akvizic, která vytvářejí hodnotu, od těch, která ji ničí.

Lekce 2 • Due diligence a vyjednávání

Nastiňuje procesy finanční, právní a provozní due diligence. Propojuje zjištění due diligence s oceňováním transakce, prohlášeními a zárukami.

Lekce 3 • Struktura transakce a protiplnění

Pokrývá hotovostní, akciové a kombinované protiplnění s daňovými a rizikovými důsledky. Struktura transakce ovlivňuje distribuci hodnoty mezi akcionáře nabyvatele a cílové společnosti.

Lekce 4 • Oceňování transakcí a odhad synergií

Aplikuje DCF a násobky pro ocenění cílových společností a kvantifikaci synergií. Studenti určují maximální nabídkovou cenu a přesně hodnotí ekonomiku transakce.