Formation en évaluation financière et flux de trésorerie actualisés (DCF)

Leçon 1 • L'objet et le contexte de l'évaluation

Couvre les situations professionnelles qui déclenchent des besoins d'évaluation et les parties prenantes impliquées. Ancre le DCF dans le paysage plus large des décisions de finance d'entreprise.

Leçon 2 • Présentation des méthodologies d'évaluation de base

Présente les trois principales familles d'évaluation : intrinsèque, relative et basée sur l'actif. Les apprenants comprennent quand chacune est appropriée avant de se concentrer sur le DCF.

Leçon 3 • Notions essentielles de la valeur temporelle de l'argent

Établit les mécanismes de la valeur actuelle et future comme base mathématique du DCF. La maîtrise de ces notions est un prérequis pour tout travail d'actualisation à venir.

Leçon 1 • Lecture du compte de résultat

Couvre la comptabilisation du chiffre d'affaires, la structure de coûts et l'analyse des marges en tant que moteurs du DCF. Les apprenants identifient les lignes qui alimentent directement les calculs de flux de trésorerie disponibles.

Leçon 2 • Interprétation du tableau des flux de trésorerie

Distingue les flux de trésorerie d'exploitation, d'investissement et de financement et leur pertinence pour le DCF. Les apprenants rapprochent le résultat net des flux de trésorerie d'exploitation en utilisant la méthode indirecte.

Leçon 3 • Normalisation des données financières historiques

Enseigne les ajustements qui suppriment les distorsions des chiffres publiés avant la projection. Les apprenants produisent une base de référence historique nette sur cinq ans pour l'analyse des tendances.

Leçon 4 • Ratios financiers clés pour les données du DCF

Relie l'analyse des ratios aux hypothèses de projection telles que les marges et la rotation des actifs. Les apprenants comparent l'entreprise cible à ses pairs pour valider les hypothèses.

Leçon 1 • Projection des coûts d'exploitation et des marges

Enseigne le comportement des coûts fixes et variables et l'effet de levier opérationnel dans les prévisions. Les apprenants projettent les marges d'EBIT en utilisant les tendances historiques et les hypothèses stratégiques.

Leçon 2 • Méthodes de prévision du chiffre d'affaires

Couvre les approches descendante (top-down), ascendante (bottom-up) et basée sur les inducteurs pour projeter le chiffre d'affaires. Les apprenants sélectionnent et justifient la méthode la plus appropriée pour un modèle d'affaires donné.

Leçon 3 • Prévision des dépenses d'investissement

Distingue les dépenses d'investissement de maintenance de celles de croissance et relie les deux aux hypothèses de chiffre d'affaires. Les apprenants construisent un calendrier d'investissement qui alimente le roll-forward des immobilisations corporelles.

Leçon 4 • Construction du flux de trésorerie disponible non endetté (UFCF)

Intègre tous les calendriers précédents dans un état de flux de trésorerie disponible non endetté cohérent. Les apprenants vérifient la cohérence interne entre le compte de résultat et le bilan.

Leçon 1 • Structure du capital et calcul du WACC

Combine le coût des capitaux propres et le coût de la dette à des pondérations cibles pour produire le WACC. Les apprenants débattent des pondérations en valeur comptable ou de marché et des solutions itératives du WACC.

Leçon 2 • Estimation et ajustement du bêta

Couvre le bêta brut, le bêta ajusté, et le désendettement/réendettement pour tenir compte des différences de structure du capital. Les apprenants calculent un bêta approprié pour des cibles tant publiques que privées.

Leçon 3 • Coût des capitaux propres : le modèle d'évaluation des actifs financiers (MEDAF)

Explique le modèle d'évaluation des actifs financiers et ses données d'entrée : taux sans risque, bêta et prime de risque des actions. Les apprenants estiment le coût des capitaux propres pour une entreprise réelle.

Leçon 4 • Approches alternatives du taux d'actualisation

Présente la valeur actuelle ajustée (APV), le modèle de construction (build-up) et les modèles multifactoriels comme alternatives au WACC. Les apprenants savent quand chaque alternative est plus appropriée que le WACC standard.

Leçon 1 • Modèle de Gordon pour la valeur terminale

Calcule la valeur terminale en utilisant un taux de croissance perpétuelle appliqué au flux de trésorerie normalisé. Les apprenants sélectionnent des taux de croissance à long terme défendables, ancrés dans les fondamentaux économiques.

Leçon 2 • Analyse de sensibilité de la valeur terminale

Quantifie l'impact des variations du taux de croissance et du taux d'actualisation sur la valeur terminale. Les apprenants construisent des tableaux de sensibilité à deux variables pour encadrer la fourchette d'évaluation.

Leçon 3 • Pièges courants de la valeur terminale

Identifie les erreurs telles qu'un réinvestissement incohérent, un ROCE négatif et une croissance irréaliste. Les apprenants vérifient la cohérence logique interne des hypothèses de valeur terminale.

Leçon 1 • Dette nette et éléments assimilés à de la dette

Couvre l'identification et le traitement des obligations financières au-delà de la dette faciale. Les apprenants effectuent des ajustements pour les contrats de location simples, les pensions et les passifs éventuels.

Leçon 2 • Nombre d'actions dilué et valeur par action

Calcule le nombre d'actions entièrement dilué en utilisant la méthode du rachat d'actions (treasury stock method) pour les options et les bons de souscription. Les apprenants calculent un cours de bourse implicite et le comparent au prix de marché actuel.

Leçon 3 • Composantes de la valeur d'entreprise

Définit la valeur d'entreprise comme la somme des créances en capitaux propres et en dette nette sur l'entreprise. Les apprenants identifient tous les éléments qui entrent dans le calcul de la valeur d'entreprise.

Leçon 1 • Notions de base de la simulation de Monte Carlo

Présente les distributions de probabilité pour les données clés et exécute des milliers de résultats simulés. Les apprenants interprètent les distributions de résultats et les intervalles de confiance pour la valeur des capitaux propres.

Leçon 2 • Construction de l'analyse de scénarios

Définit les scénarios de base, haussier et baissier avec des ensembles d'hypothèses cohérents en interne. Les apprenants relient les bascules de scénario à toutes les données du modèle affectées simultanément.

Leçon 3 • Tableaux de sensibilité à une et deux variables

Construit des tableaux de données qui isolent l'impact des changements d'hypothèses individuels et appariés. Les apprenants identifient les inducteurs de valeur les plus sensibles dans leur modèle.

Leçon 1 • Ajustement et interprétation des multiples

Traite des différences de taille, de croissance et de marge qui faussent les comparaisons brutes de multiples. Les apprenants appliquent des ajustements basés sur la régression et qualitatifs pour calculer la valeur implicite.

Leçon 2 • Triangulation du DCF avec l'évaluation relative

Combine la valeur intrinsèque du DCF avec les multiples basés sur le marché pour former une fourchette d'évaluation finale. Les apprenants rédigent une conclusion d'évaluation concise, soutenue par les trois méthodes.

Leçon 3 • Analyse des transactions précédentes

Identifie et analyse les opérations historiques de fusions-acquisitions (M&A) pour en extraire les primes de contrôle et les multiples de transaction. Les apprenants construisent un tableau de transactions comparables et expliquent les facteurs de la prime.