Kurs CFA

Lekcja 1 • Strategia nauki i przygotowanie do egzaminu

Zapewnia oparte na dowodach harmonogramowanie nauki, priorytetyzację zasobów i taktykę egzaminów praktycznych. Wyposaża kandydatów w umiejętność efektywnego zarządzania pełnym harmonogramem przygotowań.

Lekcja 2 • Przegląd etyki i standardów zawodowych

Wprowadza Kodeks Etyki i siedem Standardów Postępowania Zawodowego. Kotwiczy całą późniejszą treść merytoryczną w odpowiedzialności powierniczej.

Lekcja 3 • Struktura i poziomy programu CFA

Obejmuje trzy poziomy egzaminacyjne, wagi tematów i wymagania rejestracyjne. Zapewnia mapę drogową, której kandydaci potrzebują przed rozpoczęciem nauki treści.

Lekcja 1 • Analiza regresji i szeregów czasowych

Obejmuje regresję prostą i wieloraką, autokorelację i modele ARMA. Zapewnia narzędzia do modelowania czynnikowego i prognozowania stóp zwrotu wykorzystywane w zaawansowanych rozdziałach.

Lekcja 2 • Prawdopodobieństwo i wartość oczekiwana

Wprowadza reguły prawdopodobieństwa, prawdopodobieństwo warunkowe i obliczenia oczekiwanej stopy zwrotu. Bezpośrednio wspiera teorię portfela i pomiar ryzyka w późniejszych rozdziałach.

Lekcja 3 • Próbowanie, estymacja i testowanie hipotez

Wyjaśnia metody próbkowania, przedziały ufności i testy istotności. Umożliwia kandydatom ocenę twierdzeń badawczych i testowanie strategii inwestycyjnych wstecz.

Lekcja 4 • Wartość pieniądza w czasie

Obejmuje wartość bieżącą, przyszłą, renty i perpetuity. Obliczenia te stanowią podstawę wyceny obligacji, wyceny kapitału własnego i budżetowania kapitałowego omawianego później.

Lekcja 1 • Podstawy mikroekonomii

Przegląd podaży i popytu, elastyczności i struktur rynkowych. Ustanawia kontekst na poziomie firmy niezbędny do analizy kapitału własnego w późniejszych rozdziałach.

Lekcja 2 • Wzrost gospodarczy i prognozowanie

Wprowadza teorie wzrostu, czynniki produktywności i metody prognozowania gospodarczego. Łączy długoterminowe oczekiwania wzrostu z wyceną kapitału własnego i założeniami rynku kapitałowego.

Lekcja 3 • Wskaźniki makroekonomiczne i cykle koniunkturalne

Bada PKB, inflację, bezrobocie i fazy cyklu koniunkturalnego. Łączy warunki makroekonomiczne z wynikami klas aktywów i rotacją sektorową.

Lekcja 4 • Polityka pieniężna i fiskalna

Analizuje narzędzia banku centralnego i skutki wydatków rządowych dla stóp procentowych i wzrostu. Przygotowuje kandydatów do oceny wpływu polityki na instrumenty o stałym dochodzie i akcje.

Lekcja 1 • Ujmowanie przychodów i współmierność kosztów

Obejmuje kryteria ujmowania przychodów i zasady współmierności zgodnie z obowiązującymi standardami. Umożliwia wykrywanie manipulacji zyskami i agresywnych wyborów księgowych.

Lekcja 2 • Analiza wskaźników finansowych

Stosuje wskaźniki płynności, wypłacalności, rentowności i efektywności do oceny wyników firmy. Zapewnia zestaw narzędzi analitycznych używanych bezpośrednio w analizie kapitału własnego i kredytowej.

Lekcja 3 • Zapasy, aktywa trwałe i podatki

Analizuje metody przepływu kosztów zapasów, metody amortyzacji i pozycje podatku odroczonego. Przygotowuje kandydatów do korygowania raportowanych danych dla porównań między firmami.

Lekcja 4 • Pozycje pozabilansowe i jakość zysków

Identyfikuje leasing operacyjny, podmioty specjalnego przeznaczenia i techniki zarządzania zyskami. Wyposaża kandydatów w umiejętność przekształcania sprawozdań finansowych i oceny rzeczywistych wyników ekonomicznych.

Lekcja 1 • Szacowanie kosztu kapitału

Wyprowadza WACC przy użyciu składników kosztu kapitału własnego, długu i akcji uprzywilejowanych. Zapewnia stopę dyskontową używaną we wszystkich modelach wyceny kapitału własnego i projektów.

Lekcja 2 • Ład korporacyjny i integracja ESG

Bada strukturę rady nadzorczej, prawa akcjonariuszy oraz czynniki środowiskowe, społeczne i dotyczące ładu korporacyjnego. Łączy jakość ładu korporacyjnego z ryzykiem inwestycyjnym i długoterminowym tworzeniem wartości.

Lekcja 3 • Dywidendy i wykup akcji własnych

Ocenia teorie polityki dywidendowej, wskaźniki wypłaty i mechanikę wykupu akcji własnych. Łączy decyzje dotyczące wypłat z wartością dla akcjonariuszy i efektami sygnalizacyjnymi.

Lekcja 4 • Struktura kapitałowa i dźwignia finansowa

Analizuje optymalną strukturę kapitałową, twierdzenia Modiglianiego-Millera i koszty trudności finansowych. Łączy decyzje dotyczące dźwigni z wartością firmy i ryzykiem kredytowym.

Lekcja 1 • Względne mnożniki wyceny

Stosuje mnożniki P/E, EV/EBITDA, P/B i P/S do porównań z grupą porównawczą. Uzupełnia analizę DCF o rynkowe punkty odniesienia dla decyzji inwestycyjnych.

Lekcja 2 • Analiza branży i konkurencji

Stosuje ramy pięciu sił Portera, cyklu życia branży i pozycjonowania konkurencyjnego. Zapewnia jakościową podstawę do prognozowania przychodów i marż spółek.

Lekcja 3 • Organizacja i efektywność rynku kapitałowego

Obejmuje struktury rynkowe, typy zleceń i hipotezę rynku efektywnego. Ustanawia kontekst rynkowy, w którym działają wycena i zarządzanie aktywne.

Lekcja 4 • Wycena zdyskontowanymi przepływami pieniężnymi

Buduje modele DDM, FCFE i FCFF do szacowania wartości wewnętrznej. Integruje analizę sprawozdań finansowych i szacowanie kosztu kapitału z poprzednich rozdziałów.

Lekcja 1 • Duration, wypukłość i ryzyko stopy procentowej

Mierzy wrażliwość cenową przy użyciu duration Macaulaya, zmodyfikowanego i efektywnego. Kwantyfikuje korekty wypukłości dla dużych zmian stóp i strategie immunizacji.

Lekcja 2 • Wycena obligacji i miary rentowności

Wyprowadza ceny obligacji z przepływów pieniężnych i wyjaśnia rentowność do wykupu, rentowność bieżącą i stopy spot. Stosuje umiejętności z zakresu wartości pieniądza w czasie do instrumentów o stałym dochodzie.

Lekcja 3 • Produkty strukturyzowane i sekurytyzacja

Wyjaśnia papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką, papiery wartościowe zabezpieczone aktywami i struktury CDO. Omawia ryzyko przedpłat, transzowanie i mechanizmy poprawy jakości kredytowej.

Lekcja 4 • Strategie portfelowe instrumentów o stałym dochodzie

Porównuje indeksowanie pasywne, immunizację i aktywne strategie zarządzania duration. Integruje poglądy na krzywą dochodowości i selekcję kredytową w konstrukcji portfela.

Lekcja 1 • Teoria portfela i optymalizacja średnio-wariancyjna

Stosuje ramy Markowitza do konstrukcji granicy efektywnej i optymalnych portfeli ryzykownych. Opiera się bezpośrednio na prawdopodobieństwie i statystyce z rozdziału o metodach ilościowych.

Lekcja 2 • Pomiar wyników i atrybucja

Mierzy stopy zwrotu portfela przy użyciu metod ważonych czasem i pieniądzem oraz dekomponuje alfa. Łączy standardy GIPS z rozdziału 1 z raportowaniem wyników w świecie rzeczywistym.

Lekcja 3 • Polisa inwestycyjna i profilowanie klienta

Konstruuje dokumenty IPS obejmujące cele stopy zwrotu, tolerancję ryzyka i ograniczenia. Przekłada cele klienta na wykonalne mandaty alokacji aktywów.

Lekcja 4 • Modele wyceny aktywów

Wyprowadza CAPM, APT i modele wieloczynnikowe w celu wyjaśnienia oczekiwanych stóp zwrotu. Zapewnia teoretyczną podstawę dla atrybucji wyników i inwestowania czynnikowego.