Formation modélisation LBO

Leçon 1 • Cycle de vie de l'investissement et flux de transactions

Retrace une transaction depuis sa recherche jusqu'à sa sortie à travers toutes les étapes du PE. Relie les étapes du cycle de vie aux résultats financiers modélisés dans les chapitres suivants.

Leçon 2 • Économie des fonds et structures de frais

Explique les frais de gestion, l'intérêt reporté et les taux de rendement minimum comme incitations économiques. Donne aux étudiants une base dans les mécanismes de partage des rendements que les modèles de PE doivent capturer.

Leçon 3 • Indicateurs de rendement utilisés dans le PE

Présente l'IRR, le MOIC, le DPI et le TVPI comme les principaux benchmarks de performance. Fournit le vocabulaire de mesure nécessaire pour l'ensemble du cours.

Leçon 1 • Analyse des segments et des marges

Décompose les facteurs de revenus et de coûts par segment d'activité pour identifier les leviers d'amélioration de la marge. Les informations sur les segments alimentent le plan de création de valeur opérationnelle modélisé plus tard.

Leçon 2 • Analyse de la structure du capital et de la dette

Examine les dettes existantes, les covenants et les éléments hors bilan. Prépare les étudiants à restructurer le bilan dans un contexte de LBO.

Leçon 3 • Lecture des états financiers pour les cibles d'acquisition

Se concentre sur l'identification des problèmes de qualité des bénéfices et des éléments non récurrents dans les états financiers de la cible. Établit la base analytique pour tout le travail de modélisation ultérieur.

Leçon 4 • Fonds de roulement et conversion de trésorerie

Analyse les cycles des créances, des dettes et des stocks pour évaluer la qualité de la génération de trésorerie. Les hypothèses sur le fonds de roulement alimentent directement les projections de flux de trésorerie disponible.

Leçon 1 • Analyse des sociétés comparables

Construit un tableau de comparables boursiers en utilisant des multiples du marché public pour évaluer la valeur cible. Établit l'ancrage basé sur le marché pour l'ensemble de la fourchette d'évaluation.

Leçon 2 • Stade d'évaluation (football field) et synthèse de la valorisation

Combine les trois méthodes en un graphique de stade d'évaluation pour communiquer la fourchette de valorisation. Apprend aux étudiants à concilier des résultats divergents et à défendre une estimation ponctuelle.

Leçon 3 • Analyse des transactions précédentes

Analyse les multiples de transactions historiques pour capturer les primes de contrôle et les effets de timing de marché. Fournit le point de référence basé sur les fusions-acquisitions (M&A) aux côtés des comparables boursiers.

Leçon 1 • Hypothèses de transaction et sources et utilisations

Construit le tableau des sources et utilisations qui définit le prix d'entrée, les tranches de dette et l'apport en fonds propres. Ce tableau est le point de départ à partir duquel tous les autres modules du LBO découlent.

Leçon 2 • Structure et disposition du modèle LBO

Établit l'architecture modulaire d'un modèle LBO professionnel avec des sections claires pour les intrants, les calculs et les extrants. Une bonne structure prévient les erreurs et accélère l'analyse de scénarios.

Leçon 3 • Compte de résultat et flux de trésorerie intégrés

Relie le modèle opérationnel au calendrier de la dette pour produire un compte de résultat et un tableau des flux de trésorerie entièrement intégrés. L'intégration garantit que le remboursement de la dette et les charges d'intérêts sont dynamiquement cohérents.

Leçon 4 • Analyse des rendements et hypothèses de sortie

Calcule l'IRR et le MOIC à la sortie selon plusieurs scénarios en faisant varier le multiple de sortie et la période de détention. L'analyse des rendements est le résultat ultime qui guide les décisions d'investissement.

Leçon 1 • Tests de baisse et de résistance

Applique des chocs de revenus et une compression des marges pour tester si la structure de la dette survit à des conditions défavorables. Les tests de résistance valident la robustesse de la structure du capital avant la clôture.

Leçon 2 • Capacité d'endettement et indicateurs de levier

Quantifie la capacité d'endettement maximale en utilisant les multiples de levier, les ratios de couverture et les tests de flux de trésorerie. L'analyse de la capacité d'endettement fixe la limite supérieure de l'ingénierie financière dans toute transaction.

Leçon 3 • Analyse des covenants et modélisation de la conformité

Modélise les covenants de maintenance et d'engagement pour suivre la marge de manœuvre pendant la période de détention. La conformité aux covenants est un outil clé de gestion des risques pour les sponsors de PE.

Leçon 1 • Modélisation des acquisitions complémentaires

Intègre les acquisitions ciblées dans le modèle de la plateforme, y compris le prix d'achat, les synergies et le financement. La stratégie d'acquisitions complémentaires est un outil central de création de valeur dans le PE qui nécessite une modélisation dédiée.

Leçon 2 • Modélisation de la croissance des revenus

Construit un modèle de revenus ascendant basé sur des hypothèses de volume, de prix et de mix. Le revenu est le principal levier de création de valeur et doit être modélisé avec un support détaillé.

Leçon 3 • Analyse de l'attribution de la création de valeur

Décompose le rendement total des fonds propres en croissance de l'EBITDA, expansion du multiple et remboursement par effet de levier. L'analyse d'attribution communique la source des rendements aux LP et aux comités d'investissement.

Leçon 4 • Initiatives d'amélioration des marges

Modélise la réduction des coûts, les économies d'approvisionnement et les programmes d'efficacité opérationnelle comme des améliorations progressives. L'expansion des marges est le deuxième levier majeur dans la création de valeur en PE.

Leçon 1 • Modèles multi-actifs et de roll-up de plateforme

Construit un modèle consolidé pour une entreprise plateforme qui exécute plusieurs acquisitions complémentaires simultanément. Les modèles de roll-up nécessitent une consolidation dynamique et un suivi des synergies entre les transactions.

Leçon 2 • Modèles de carve-out et de cession d'entreprise

Adapte le cadre du LBO pour l'acquisition d'une unité commerciale séparée d'une société mère. Les carve-outs nécessitent une estimation des coûts autonomes et la suppression des coûts résiduels.

Leçon 3 • Réinvestissement de la direction et incitations en fonds propres

Modélise le réinvestissement en fonds propres de la direction, les pools d'options et les cascades d'intérêts reportés au niveau de l'entreprise en portefeuille. Les structures d'incitation en fonds propres affectent les rendements du sponsor et doivent être modélisées avec précision.

Leçon 4 • Modélisation de la recapitalisation par dividendes

Modélise une recapitalisation par dividendes en milieu de période de détention comme une augmentation de la dette supplémentaire qui rend le capital aux sponsors. Les recapitalisations accélèrent les rendements en trésorerie et modifient le profil de l'IRR sans sortie.

Leçon 1 • Estimation de la NAV et de la juste valeur

Estime la valeur liquidative (NAV) pour les investissements non réalisés en utilisant les approches mark-to-market et par le revenu. Le reporting de la NAV est requis pour les relevés des LP et les transactions sur le marché secondaire.

Leçon 2 • Reporting aux LP et attribution de la performance

Construit le relevé du compte de capital du LP et les indicateurs de performance au niveau du fonds. Un reporting précis construit la confiance des LP et soutient la collecte de fonds pour les fonds successeurs.

Leçon 3 • Analyse de scénarios et tests de résistance du fonds

Applique des scénarios de stress à l'échelle du portefeuille pour évaluer les rendements du fonds dans des conditions de marché défavorables. Les tests de résistance au niveau du fonds éclairent la gestion des risques et les stratégies de communication avec les LP.

Leçon 4 • Construction du portefeuille et diversification

Modélise le rythme de déploiement au niveau du fonds, le dimensionnement des investissements et la concentration sectorielle. Les décisions de construction du portefeuille affectent l'IRR au niveau du fonds et le profil de risque.