Formation comptabilité, valorisation et due diligence M&A

Leçon 1 • Le cycle de vie d'une opération de fusion-acquisition

Retracez une opération depuis son origine jusqu'à la signature, la due diligence et la clôture. Ancrez les chapitres suivants dans une chronologie de processus réelle.

Leçon 2 • Principaux intervenants et leurs rôles

Cartographiez les rôles des acheteurs, vendeurs, conseils, prêteurs et régulateurs dans une transaction. Fournissez le contexte pour comprendre comment chaque partie influence les conditions et le processus de l'opération.

Leçon 3 • Types et structures d'opérations de fusion-acquisition

Distinguez les fusions, acquisitions, consolidations et cessions par leur forme juridique et leur objectif économique. Établissez le vocabulaire utilisé tout au long du cours.

Leçon 1 • Normalisation et retraitement des résultats

Éliminez les éléments non récurrents, spécifiques au propriétaire et liés à la comptabilité pour révéler les résultats économiques réels. L'EBITDA normalisé devient la base des multiples d'évaluation.

Leçon 2 • Évaluation de la qualité des résultats

Évaluez la fiabilité et la pérennité des résultats publiés au moyen de procédures analytiques. Préparez les étudiants aux travaux formels de due diligence sur la qualité des résultats (QoE) abordés plus tard.

Leçon 3 • Analyse du fonds de roulement et des flux de trésorerie

Quantifiez les flux de trésorerie disponibles durables et les besoins en fonds de roulement de la cible. Alimentez directement les modèles DCF et les ajustements du prix d'achat.

Leçon 1 • Analyse des transactions précédentes

Analysez les opérations de fusions-acquisitions historiques pour extraire les multiples d'acquisition payés pour des cibles comparables. Capturez les primes de contrôle absentes des comparables boursiers.

Leçon 2 • Analyse des sociétés comparables

Sélectionnez des sociétés comparables, calculez les multiples boursiers et appliquez-les à la cible. Ancrez l'évaluation dans le pricing actuel du marché pour des entreprises similaires.

Leçon 3 • Triangulation d'une fourchette d'évaluation

Synthétisez les résultats des trois méthodes dans un graphique en football field et une fourchette de négociation. Enseignez le jugement dans la pondération des méthodes en fonction du contexte de l'opération.

Leçon 1 • Options réelles et valeur conditionnelle

Appliquez la logique d'évaluation des options pour valoriser la flexibilité stratégique, les earn-outs et les actifs incertains. Faites le pont entre la théorie financière et les outils pratiques de structuration d'opérations.

Leçon 2 • Évaluation par somme des parties

Valorisez les conglomérats et les entreprises diversifiées en évaluant chaque segment indépendamment. Révélez la valeur cachée et éclairez les décisions de cession ou de scission.

Leçon 3 • Évaluation d'un rachat par effet de levier (LBO)

Modélisez un LBO pour déterminer le prix maximum qu'un sponsor financier peut payer pour atteindre les rendements cibles. Introduit la structuration de la dette et le TRI comme contraintes d'évaluation.

Leçon 1 • Périmètre et planification de la due diligence

Structurez un programme de due diligence par volet, calendrier et allocation des ressources. Garantit que la couverture est proportionnée à la taille de l'opération et au profil de risque.

Leçon 2 • Due diligence commerciale et opérationnelle

Évaluez la position sur le marché, la concentration client, la dynamique concurrentielle et la capacité opérationnelle. Valide ou remet en question les hypothèses de revenus et de marges du modèle.

Leçon 3 • Synthèse des conclusions de la due diligence

Consolidez les conclusions des différents volets en une thèse d'investissement ajustée du risque et un mémorandum d'opération. Traduit les résultats de la due diligence en ajustements de prix et en décisions de structure d'opération.

Leçon 4 • Due diligence juridique, RH et conformité

Identifiez les risques contractuels, d'emploi, réglementaires et de litige qui affectent la valeur ou la structure de l'opération. Alimente les négociations sur l'assurance garanties et les indemnisations.

Leçon 1 • Processus d'allocation du prix d'achat (PPA)

Effectuez un PPA étape par étape pour attribuer des justes valeurs aux actifs corporels et incorporels. Détermine les dotations aux amortissements qui affectent les résultats publiés post-clôture.

Leçon 2 • Tests de dépréciation du goodwill

Appliquez le cadre de test de dépréciation quantitatif et qualitatif au goodwill post-acquisition. Relie les résultats comptables aux obligations continues d'information financière.

Leçon 3 • Méthode comptable d'acquisition

Appliquez la méthode d'acquisition pour comptabiliser les actifs acquis, les passifs repris et le goodwill. Contraste avec le traitement historique du pooling d'intérêts pour le contexte historique.

Leçon 1 • Structures de financement et considérations

Évaluez les options de financement en numéraire, en actions, par emprunt et hybrides ainsi que leur impact sur l'économie de l'opération. Relie les décisions de structure du capital à l'accrétion/dilution et aux indicateurs de crédit.

Leçon 2 • Mécanismes de prix d'achat

Concevez des mécanismes de locked-box, de comptes de clôture et d'earn-out pour combler les écarts d'évaluation. Chaque mécanisme répartit le risque économique différemment entre l'acheteur et le vendeur.

Leçon 3 • Déclarations et garanties, et indemnisations

Négociez le champ d'application, les durées de survie et les plafonds des déclarations et garanties et des indemnisations. Alloue le risque post-clôture et éclaire les décisions d'assurance garanties.

Leçon 1 • Mesure de la performance post-fusion

Définissez des KPI pour évaluer si l'acquisition a délivré la valeur stratégique et financière prévue. Bouclez la boucle entre la thèse pré-opération et les résultats post-clôture.

Leçon 2 • Intégration culturelle et organisationnelle

Diagnostiquez les différences culturelles et concevez des approches d'intégration qui retiennent les talents et réduisent l'attrition. Le risque humain est une cause majeure de destruction de valeur en fusions-acquisitions.

Leçon 3 • Planification et gouvernance de l'intégration

Établissez un bureau de gestion de l'intégration, une structure de gouvernance et un plan de préparation au Jour 1. Une planification précoce empêche la destruction de valeur pendant la période de transition critique.