Curso de Securitização

Aula 1 • Participantes Principais e os Seus Papéis

Mapeia cada parte numa transação de securitização e clarifica os seus incentivos e obrigações. Compreender os papéis é pré-requisito para analisar a estrutura da operação.

Aula 2 • O Que É a Securitização e Por Que Razão Existe

Define a securitização como um mecanismo de financiamento e transferência de risco e traça a sua lógica económica. Estabelece o vocabulário base utilizado ao longo do curso.

Aula 3 • O Processo de Securitização Passo a Passo

Percorre cada fase, desde a seleção de ativos até à emissão de títulos, em ordem sequencial. Fornece aos alunos um mapa do processo que aprofundarão nos capítulos seguintes.

Aula 4 • Classes de Ativos Utilizadas na Securitização

Examina os principais tipos de recebíveis que servem como garantia real e as suas características distintivas de fluxo de caixa. Fornece contexto para capítulos posteriores sobre análise de conjuntos.

Aula 1 • Venda Real e Imunidade à Falência

Explica os testes legais que distinguem uma venda real de um empréstimo com garantia e por que a distinção é crítica. Permite diretamente que os alunos avaliem a integridade estrutural.

Aula 2 • Conceção do Veículo para Fins Especiais

Detalha as escolhas de formação do SPV, restrições de governação e limitações operacionais que preservam o isolamento. Conecta a teoria legal a decisões práticas de estruturação.

Aula 3 • Mecânica de Transferência de Ativos

Abrange os passos contratuais e legais necessários para transferir ativos do originador para o SPV de forma eficaz. Garante que os alunos identificam lacunas que criam risco legal.

Aula 4 • Requisitos de Capital Regulatório e Divulgação

Apresenta as regras de retenção de risco, tratamento de capital e obrigações de divulgação que moldam a conceção da operação. Liga as restrições regulatórias às escolhas estruturais feitas pelos patrocinadores.

Aula 1 • Gatilhos, Eventos e Proteções Estruturais

Explica os gatilhos de desempenho que redirecionam fluxos de caixa ou aceleram a amortização para proteger investidores seniores. Demonstra como as salvaguardas estruturais respondem à deterioração da garantia real.

Aula 2 • Arquitetura de Waterfall e Prioridade de Pagamentos

Desconstrói as regras de pagamento sequenciais e pro-rata que alocam o caixe entre as tranches e as taxas. Central para compreender o reforço de crédito e a alocação de perdas.

Aula 3 • Fundamentos do Fluxo de Caixa da Garantia Real

Estabelece como os pagamentos dos ativos subjacentes geram o caixe disponível para a estrutura. Fornece a camada de input para toda a modelação de waterfall e de esforço.

Aula 4 • Análise de Cenários e Sensibilidades

Aplica cenários de esforço ao modelo de fluxo de caixa para medir a resiliência das tranches sob condições adversas. Liga as competências de modelação à tomada de decisões de crédito e investimento.

Aula 1 • Mecanismos de Apoio de Crédito Externo

Examina garantias de terceiros, cartas de crédito e wraps de garantia financeira como ferramentas de reforço externo. Avalia o risco de contraparte introduzido pelo apoio externo.

Aula 2 • Spread Excessivo como Amortecedor de Crédito

Analisa como a margem entre o rendimento do ativo e o custo do passivo proporciona proteção de primeira perda de forma dinâmica. Demonstra a interação entre o spread excessivo e outros reforços.

Aula 3 • Subordinação e Estruturação de Tranches

Explica como a estratificação de tranches por antiguidade cria apoio de crédito interno para as classes seniores. Fundamental para compreender todos os outros mecanismos de reforço.

Aula 4 • Avaliação da Adequação do Reforço

Fornece um quadro para avaliar se o pacote de reforço combinado suporta uma notação alvo. Integra todos os conceitos de reforço anteriores num exercício holístico de dimensionamento.

Aula 1 • Vigilância da Notação e Transição

Abrange a monitorização contínua de transações notadas e as condições que levam a upgrades, downgrades ou retirada. Prepara os alunos para a gestão de crédito pós-emissão.

Aula 2 • Análise Estrutural no Processo de Notação

Aplica pressupostos de perda ao modelo de waterfall para determinar se o reforço suporta cada nível de notação. Integra a modelação de fluxo de caixa com a avaliação do reforço de crédito.

Aula 3 • Due Diligence do Conjunto de Garantia Real

Detalha a revisão de dados e a análise estatística necessárias para avaliar a qualidade do conjunto antes da notação. Alimenta diretamente os inputs de pressupostos de perda utilizados nos modelos de notação.

Aula 4 • Quadros e Critérios das Agências de Notação

Examina os critérios analíticos que as principais agências de notação aplicam a transações de securitização por classe de ativo. Estabelece o benchmark externo contra o qual a análise interna é calibrada.

Aula 1 • Processo de Emissão no Mercado Primário

Percorre o processo de bookbuilding, precificação e alocação para uma nova transação de securitização. Prepara os alunos para gerir ou participar numa execução ao vivo de uma operação.

Aula 2 • Determinantes do Spread e Valor Relativo

Analisa os fatores que impulsionam os níveis de spread entre classes de ativos, notações e condições de mercado. Permite que investidores e emitentes avaliem o valor relativo em todo o universo da securitização.

Aula 3 • Risco de Pré-pagamento e Gestão da Duração

Quantifica como a incerteza de pré-pagamento afeta a duração, a convexidade e os retornos do investidor. Conecta o comportamento da garantia real ao perfil de risco de investimento de cada tranche.

Aula 4 • Medidas de Rendimento e Convenções de Precificação

Apresenta as métricas de rendimento específicas da securitização, incluindo rendimento até à maturidade, rendimento até à opção de compra e rendimento de fluxo de caixa. Estabelece a linguagem de precificação utilizada na execução de mercado.

Aula 1 • Avaliação e Due Diligence do Servicer

Fornece um quadro para avaliar a capacidade operacional, saúde financeira e cultura de compliance do servicer. Informa diretamente a seleção do originador e as decisões de monitorização contínua.

Aula 2 • Papéis e Responsabilidades do Servicer

Define o âmbito completo dos deveres do servicer, desde a cobrança de pagamentos até à gestão de incumprimentos e reporte aos investidores. Estabelece por que a qualidade do servicer é um fator crítico de notação e investimento.

Aula 3 • Reporte aos Investidores e Transparência

Detalha o conteúdo, frequência e formato dos relatórios para investidores e os padrões de dados que os suportam. Conecta o reporte operacional à monitorização dos investidores e à conformidade regulatória.

Aula 4 • Monitorização do Desempenho da Transação

Estabelece uma abordagem sistemática para acompanhar o desempenho da garantia real em relação às expectativas e covenants. Integra os dados de reporte com a análise de crédito para apoiar a ação atempada.

Aula 1 • Obrigações de Empréstimos Colateralizados

Examina a estrutura de CLO, a gestão da garantia real e a mecânica do período de reinvestimento que distinguem os CLOs de conjuntos estáticos. Constrói sobre o conhecimento de waterfall e reforço de crédito para garantia real de empréstimos alavancados.

Aula 2 • Re-Securitização e Estruturas de Ressecuritização

Examina transações onde a garantia real consiste em tranches de securitização existentes, incluindo estruturas CDO-squared. Aborda a complexidade amplificada e a estratificação de risco envolvida.

Aula 3 • Securitização Sintética e Derivados de Crédito

Abrange credit default swaps e notas ligadas a crédito utilizadas para transferir risco sem transferência física de ativos. Alarga o conhecimento estrutural à gestão do balanço patrimonial e à otimização do capital regulatório.

Aula 4 • Securitização de Whole-Business e Fluxo Futuro

Analisa estruturas apoiadas por receitas operacionais ou recebíveis futuros, em vez de ativos financeiros existentes. Demonstra como a securitização se estende para além da garantia real financeira tradicional.