Formation en modélisation et évaluation financière

Leçon 1 • Lecture des états financiers

Décodez les états des résultats, les bilans et les états des flux de trésorerie comme sources de données interconnectées. Des intrants de modèle précis dépendent d'une interprétation correcte des états.

Leçon 2 • Architecture et conception de modèle

Structurez un modèle avec des sections distinctes pour les intrants, les calculs et les extrants. Une bonne architecture rend les modèles transparents, évolutifs et faciles à auditer.

Leçon 3 • Concepts comptables fondamentaux pour les modélisateurs

Appliquez la comptabilité d'exercice, les méthodes d'amortissement et les mécanismes du fonds de roulement aux intrants du modèle. Ces concepts déterminent la précision de chaque projection ultérieure.

Leçon 1 • Construction de l'état des flux de trésorerie

Dérivez les flux de trésorerie d'exploitation, d'investissement et de financement à partir de l'état des résultats et du bilan. L'état des flux de trésorerie valide la cohérence du modèle et révèle la liquidité.

Leçon 2 • Bascules de scénarios et de sensibilité

Intégrez des scénarios de base, optimiste et pessimiste à l'aide de bascules déroulantes et de fonctions OFFSET. La flexibilité des scénarios transforme un modèle statique en un outil d'aide à la décision.

Leçon 3 • Projection de l'état des résultats

Prévoyez le chiffre d'affaires, le COGS et les charges d'exploitation à l'aide d'hypothèses basées sur des inducteurs. Les méthodes de projection du chiffre d'affaires jettent les bases de tous les résultats financiers en aval.

Leçon 4 • Équilibrage et références circulaires

Résolvez la fiche de tirage et gérez la circularité des charges d'intérêts à l'aide du calcul itératif. La maîtrise de cette étape est essentielle avant d'ajouter les extrants d'évaluation.

Leçon 1 • Méthodes de valeur terminale

Estimez la valeur au-delà de la période de prévision explicite à l'aide de méthodes de croissance perpétuelle et de multiple de sortie. La valeur terminale représente généralement la majorité de la valeur totale des FTA.

Leçon 2 • Pont entre la valeur d'entreprise et la valeur des capitaux propres

Convertissez la valeur d'entreprise en valeur des capitaux propres par action en ajustant pour la dette nette et les actions diluées. Ce pont relie l'extrant des FTA à un objectif de cours par action.

Leçon 3 • Coût moyen pondéré du capital

Estimez le taux d'actualisation en combinant le coût des capitaux propres et le coût de la dette après impôt selon les pondérations de la structure du capital. Le CMPC ancre l'ensemble de l'extrant de l'évaluation par FTA.

Leçon 4 • Analyse de sensibilité et de scénarios des FTA

Construisez des tableaux de données à deux variables pour tester l'évaluation selon diverses combinaisons de CMPC et de taux de croissance. Les tableaux de sensibilité communiquent l'incertitude de l'évaluation aux décideurs.

Leçon 1 • Analyse comparative et statistique

Résumez les multiples des pairs à l'aide de statistiques de moyenne, médiane et quartiles pour identifier le positionnement de la cible. Le contexte statistique empêche une dépendance excessive à un seul point de données.

Leçon 2 • Sélection de l'univers de sociétés comparables

Sélectionnez des pairs par modèle d'affaires, taille, géographie et profil de croissance. La qualité de la sélection des pairs détermine directement la fiabilité de la fourchette d'évaluation qui en résulte.

Leçon 3 • Propagation des multiples de transactions

Collectez et normalisez les multiples EV/EBITDA, EV/EBIT et C/B dans l'ensemble du groupe de pairs. Une méthodologie de propagation cohérente garantit des comparaisons comparables.

Leçon 1 • Recherche et sélection de transactions

Identifiez les opérations de F&A pertinentes à l'aide de bases de données, de communiqués de presse et de dépôts réglementaires. La pertinence d'une transaction dépend du secteur, de la taille de la transaction et de la proximité temporelle.

Leçon 2 • Dérivation de l'évaluation à partir des transactions

Appliquez des fourchettes de multiples de transactions aux données financières de la cible pour produire une estimation de la valeur d'acquisition. Cet extrant ancre l'extrémité supérieure d'un terrain de football d'évaluation.

Leçon 3 • Calcul des multiples de transactions

Calculez les multiples EV/EBITDA et EV/Chiffre d'affaires en utilisant la valeur de la transaction et les données financières de la cible à la date d'annonce. Un calcul précis des multiples nécessite un traitement attentif de la structure de la transaction.

Leçon 1 • Calendrier de la dette et amortissement

Construisez un calendrier de la dette suivant le remboursement du capital, les balayages de trésorerie et les charges d'intérêts par tranche. Une modélisation précise de la dette détermine le calcul du rendement des capitaux propres à la sortie.

Leçon 2 • Hypothèses de sortie et rendements

Modélisez la sortie à un multiple cible et une période de détention pour calculer le TRI et le rendement espèces sur espèces. La sensibilité du rendement au prix d'entrée et au multiple de sortie guide les décisions de fixation du prix de la transaction.

Leçon 3 • Mesures de crédit et faisabilité de la transaction

Évaluez les ratios de levier, la couverture des intérêts et la capacité d'endettement pour évaluer la solvabilité de la transaction. Les contraintes des prêteurs fixent la limite supérieure du financement par emprunt et de la structure de la transaction.

Leçon 4 • Structure de la transaction de RPE

Modélisez les sources et les utilisations des fonds, y compris les tranches de dette et la contribution en capitaux propres. La structure du capital à l'entrée définit le profil risque-rendement de l'ensemble de la transaction.

Leçon 1 • Analyse de l'accrétion et de la dilution

Comparez le BPA pro forma au BPA de l'acquéreur autonome pour déterminer l'impact de la transaction sur le bénéfice. L'accrétion ou la dilution détermine les décisions d'approbation du conseil d'administration et des actionnaires.

Leçon 2 • Architecture du modèle de fusion

Concevez le modèle combiné avec des sections distinctes pour l'acquéreur, la cible et le pro forma. Une architecture claire évite les erreurs lors de l'intégration de deux profils financiers distincts.

Leçon 3 • Modélisation des synergies

Quantifiez les synergies de revenus, les économies de coûts et les coûts d'intégration ponctuels avec un calendrier progressif. Les hypothèses de synergies sont les intrants les plus examinés dans toute analyse de fusion.

Leçon 4 • Analyse de la contribution et du ratio d'échange

Évaluez la contribution relative en valeur de chaque partie et les ratios d'échange implicites selon les méthodes d'évaluation. Cette analyse détermine si les conditions de la transaction sont équitables pour les deux groupes d'actionnaires.

Leçon 1 • Évaluation par sommation des parties

Évaluez chaque segment d'activité indépendamment en utilisant la méthode la plus appropriée par segment. La méthode SOTP révèle la valeur cachée dans les entreprises diversifiées que les multiples agrégés masquent.

Leçon 2 • Analyse de l'allocation du capital et des rendements

Évaluez le ROIC, le ROCE et les taux de réinvestissement pour évaluer le bilan de création de valeur de la direction. Les mesures d'efficacité du capital contextualisent les multiples d'évaluation et les hypothèses de croissance.

Leçon 3 • Terrain de football et synthèse d'évaluation

Compilez les extrants des FTA, des comparables de transactions, des comparables de transactions et du RPE dans un résumé d'évaluation unique. Le graphique en terrain de football communique l'ensemble de la fourchette d'évaluation aux parties prenantes.

Leçon 4 • Thèse d'investissement et recommandation

Synthétisez l'analyse financière en une recommandation structurée d'achat, de conservation ou de vente avec un objectif de cours. Une thèse convaincante relie les extrants quantitatifs aux facteurs qualitatifs de l'entreprise.