Cours de finance immobilière

Leçon 1 • Les principaux intervenants sur les marchés immobiliers

Dresse la carte des rôles des propriétaires, prêteurs, courtiers, évaluateurs et investisseurs. La compréhension des motivations de chaque acteur est essentielle pour analyser toute transaction.

Leçon 2 • Droits immobiliers et structures juridiques

Couvre les formes de propriété, le transfert du titre de propriété et les charges qui influent sur le financement. Fournit le contexte juridique nécessaire avant d'analyser toute structure hypothécaire ou de bail.

Leçon 3 • L'immobilier en tant que catégorie d'actifs

Définit le rôle de l'immobilier dans les portefeuilles d'investissement par rapport aux actions et aux obligations. Établit pourquoi l'illiquidité, la durabilité et le potentiel de revenu d'un bien immobilier le rendent unique.

Leçon 4 • Dynamique de l'offre, de la demande et des prix

Explique comment les facteurs locaux et macroéconomiques influent sur la valeur des propriétés et les loyers. Relie les cycles du marché à la disponibilité du financement et au risque d'investissement.

Leçon 1 • Mathématiques des paiements hypothécaires

Dérive la formule du prêt hypothécaire à versements constants à partir des principes de la rente. Les étudiants calculent les paiements mensuels, les portions d'intérêts et les tableaux d'amortissement.

Leçon 2 • Mesures du rendement et rendements sur la période de détention

Couvre le rendement comptant sur comptant, le multiple de la valeur nette immobilière et le rendement sur la période de détention pour l'évaluation des transactions. Prépare les étudiants à comparer les investissements sur différents horizons temporels.

Leçon 3 • Analyse des flux de trésorerie actualisés

Applique le DCF aux flux de revenus pluriannuels d'une propriété pour estimer la valeur intrinsèque. Relie le choix du taux d'actualisation aux rendements exigés par l'investisseur et au risque.

Leçon 4 • Concepts fondamentaux de la TVM

Établit le principe qu'un dollar aujourd'hui vaut plus qu'un dollar demain. Fournit la base mathématique pour tous les travaux d'actualisation des flux de trésorerie à venir.

Leçon 1 • Prêts hypothécaires à taux ajustables et hybrides

Couvre les ajustements de taux liés à un indice, les plafonds, les planchers et les taux d'appel. Les étudiants évaluent l'exposition au risque de l'emprunteur sous différents scénarios de taux.

Leçon 2 • Prêts à la construction et prêts relais

Couvre le financement à court terme pour le développement et les actifs en transition, y compris les calendriers de décaissement. Relie le risque du prêt à la construction au financement de sortie permanent.

Leçon 3 • Dette subordonnée et financement mezzanine

Explique les deuxièmes hypothèques, les prêts mezzanine et les capitaux propres privilégiés en tant que capital de comblement. Analyse comment la dette subordonnée affecte l'effet de levier et le risque globaux d'une transaction.

Leçon 4 • Mécanismes du prêt hypothécaire à taux fixe

Examine la tarification, l'amortissement et le remboursement anticipé des prêts à taux fixe. Établit la structure hypothécaire de base avant d'introduire les alternatives à taux variable.

Leçon 1 • Approche par comparaison

Évalue une propriété en ajustant les prix de ventes comparables récentes pour tenir compte des différences. Enseigne les critères de sélection, les grilles d'ajustement et la conciliation des indicateurs de valeur.

Leçon 2 • Évaluation par flux de trésorerie actualisés

Projette des flux de trésorerie pluriannuels et une revente pour estimer la valeur actuelle. Étend les compétences TVM du chapitre 2 à un cadre d'évaluation complet.

Leçon 3 • Conciliation et examen de l'évaluation

Pondère les trois approches pour parvenir à une conclusion de valeur finale adaptée au type de propriété. Apprend aux prêteurs et aux investisseurs comment examiner de manière critique les rapports d'évaluation.

Leçon 4 • Approche par le coût

Estime la valeur comme la somme du terrain et du coût de remplacement déprécié des améliorations. La plus pertinente pour les nouvelles constructions, les usages spécialisés et l'assurance.

Leçon 1 • Stratégie de disposition et de sortie

Modélise le produit de la vente, les implications fiscales et la valeur nette immobilière à la sortie pour compléter le cycle de vie de l'investissement. Évalue les décisions de conserver ou de vendre à l'aide de seuils de TRI et de multiple de la valeur nette immobilière.

Leçon 2 • Analyse de sensibilité et de scénarios

Teste comment les variations des loyers, du taux d'inoccupation, du taux de capitalisation et du taux d'intérêt affectent les rendements. Développe la discipline de l'investisseur pour identifier les principaux inducteurs de valeur et les scénarios défavorables.

Leçon 3 • Tarification et souscription d'acquisition

Traduit les objectifs de rendement de l'investisseur en prix d'achat maximums admissibles. Relie les méthodes d'évaluation du chapitre 4 aux décisions de structuration des transactions.

Leçon 4 • Construction du compte de résultat pro forma

Construit un modèle de revenu immobilier pluriannuel, du loyer potentiel brut au flux de trésorerie net. Établit le modèle analytique utilisé dans tous les chapitres d'investissement suivants.

Leçon 1 • Sources de prêts immobiliers commerciaux

Compare les banques, les compagnies d'assurance, les fonds de dette et les prêteurs d'agences sur le plan des conditions et de l'appétit pour le risque. Les étudiants font correspondre les caractéristiques d'une transaction au type de prêteur le plus approprié.

Leçon 2 • Titres adossés à des créances hypothécaires commerciales

Explique le prêt par conduit CMBS, la tranchage et le rôle des gestionnaires spéciaux. Couvre la façon dont la tarification et les clauses restrictives des CMBS diffèrent des prêts de bilan.

Leçon 3 • Structure du marché hypothécaire résidentiel

Retrace l'octroi de prêts hypothécaires, du marché primaire au marché secondaire, jusqu'à la titrisation. Explique comment les canaux d'agences et non-agences fixent les normes de prêt résidentiel.

Leçon 4 • Optimisation de la structure du capital

Assemble la dette senior, le mezzanine, les capitaux propres privilégiés et les capitaux propres ordinaires en une structure de capital efficace. Évalue les compromis du coût du capital dans l'ensemble de la structure de financement.

Leçon 1 • Stabilisation et financement permanent

Gère la transition de la dette de construction à la dette permanente une fois les objectifs d'occupation atteints. Évalue le risque de refinancement et les stratégies de calendrier lors de la stabilisation.

Leçon 2 • Structures de cascade de capitaux propres

Modélise les rendements privilégiés, le remboursement du capital et la répartition du promoteur entre les investisseurs LP et GP. Les étudiants construisent un modèle de cascade et suivent les flux de trésorerie à chaque niveau.

Leçon 3 • Souscription du prêt à la construction

Couvre l'analyse par le prêteur du dossier du promoteur, de la certitude des coûts et de l'engagement de prise ferme. Relie la taille du prêt à la construction aux contraintes LTC et LTV.

Leçon 4 • Budget de développement et contrôle des coûts

Structure les coûts matériels, les coûts immatériels et les imprévus dans un budget de projet. Explique comment les dépassements de budget affectent les décaissements du prêt et les rendements des capitaux propres.

Leçon 1 • Actifs en difficulté et restructuration de la dette

Analyse les solutions de redressement de prêts, les achats de billets et la forclusion en tant que stratégies d'investissement dans des actifs en difficulté. Évalue les positions de négociation du prêteur et de l'emprunteur dans les scénarios de défaut de paiement.

Leçon 2 • Construction et diversification de portefeuille

Applique la théorie moderne du portefeuille à l'allocation d'actifs immobiliers entre les types de propriétés et les zones géographiques. Quantifie les avantages de corrélation et les risques de concentration dans les portefeuilles immobiliers.

Leçon 3 • ESG et durabilité en financement immobilier

Examine comment les facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance affectent la valeur des actifs et les coûts de financement. Couvre la certification de bâtiment écologique, le financement de l'efficacité énergétique et les critères ESG des prêteurs.

Leçon 4 • Risque de taux d'intérêt et couverture

Identifie la durée, le risque de base et l'exposition au refinancement dans les portefeuilles de dette immobilière. Présente les swaps de taux d'intérêt, les plafonds et les colliers comme instruments de couverture.