Cours de Comptabilité, Évaluation et Due Diligence M&A

Leçon 1 • Le cycle de vie d'une opération de fusion-acquisition

Suivez une opération depuis l’origine jusqu’à la signature, la due diligence et la clôture. Ancrez les chapitres suivants dans une chronologie réaliste de processus.

Leçon 2 • Acteurs clés et leurs rôles

Cartographiez les rôles des acheteurs, vendeurs, conseillers, prêteurs et régulateurs dans une opération. Fournissez le contexte sur la manière dont chaque partie influence les termes et le processus de l'opération.

Leçon 3 • Types et structures d'opérations de fusion-acquisition

Distinguez les fusions, acquisitions, consolidations et cessions par leur forme juridique et leur objectif économique. Établissez le vocabulaire utilisé tout au long du cours.

Leçon 1 • Normalisation et retraitement des résultats

Éliminez les éléments non récurrents, spécifiques au propriétaire et comptables pour révéler les résultats économiques réels. Le BAIIA normalisé devient la base des multiples d'évaluation.

Leçon 2 • Évaluation de la qualité des résultats

Évaluez la fiabilité et la pérennité des résultats publiés par des procédures analytiques. Préparez les étudiants au travail formel de due diligence sur la qualité des résultats couvert plus tard.

Leçon 3 • Analyse du fonds de roulement et des flux de trésorerie

Quantifiez les flux de trésorerie disponibles durables et les besoins en fonds de roulement de la cible. Alimentez directement les modèles de flux de trésorerie actualisés et les ajustements du prix d'achat.

Leçon 1 • Analyse des transactions précédentes

Analysez les opérations historiques de fusion-acquisition pour extraire les multiples d'acquisition payés pour des cibles comparables. Capturez les primes de contrôle absentes des comparables boursiers.

Leçon 2 • Analyse des sociétés comparables

Sélectionnez des sociétés comparables, calculez les multiples boursiers et appliquez-les à la cible. Ancrez l'évaluation dans le prix de marché actuel pour des entreprises similaires.

Leçon 3 • Triangulation d'une fourchette d'évaluation

Synthétisez les résultats des trois méthodes dans un graphique « football field » et une fourchette de négociation. Enseignez le jugement dans la pondération des méthodes selon le contexte de l'opération.

Leçon 1 • Options réelles et valeur conditionnelle

Appliquez la logique d'évaluation des options pour valoriser la flexibilité stratégique, les compléments de prix et les actifs incertains. Faites le pont entre la théorie financière et les outils pratiques de structuration d'opérations.

Leçon 2 • Évaluation par somme des parties

Évaluez les conglomérats et les entreprises diversifiées en valorisant chaque segment de manière indépendante. Révélez la valeur cachée et éclairez les décisions de cession ou de scission.

Leçon 3 • Évaluation d'un rachat par effet de levier

Modélisez un LBO pour déterminer le prix maximum qu'un sponsor financier peut payer pour atteindre les rendements cibles. Introduit la structuration de la dette et le taux de rentabilité interne comme contraintes d'évaluation.

Leçon 1 • Périmètre et planification de la due diligence

Structurez un programme de due diligence par volet, calendrier et allocation de ressources. Assure une couverture proportionnée à la taille et au profil de risque de l'opération.

Leçon 2 • Due diligence commerciale et opérationnelle

Évaluez la position sur le marché, la concentration des clients, la dynamique concurrentielle et la capacité opérationnelle. Valide ou remet en question les hypothèses de revenus et de marges du modèle.

Leçon 3 • Synthèse des conclusions de la due diligence

Consolidez les résultats des différents volets en une thèse d'investissement ajustée du risque et une note d'opération. Traduit les résultats de la diligence en ajustements de prix et décisions de structure de l'opération.

Leçon 4 • Due diligence juridique, ressources humaines et conformité

Identifiez les risques contractuels, d'emploi, réglementaires et de contentieux qui affectent la valeur ou la structure de l'opération. Alimente les négociations sur l'assurance garanties et indemnisations et sur les clauses d'indemnisation.

Leçon 1 • Processus d'allocation du prix d'achat

Effectuez une PPA étape par étape pour attribuer des justes valeurs aux actifs corporels et incorporels. Détermine les dotations aux amortissements qui affectent les résultats publiés après la clôture.

Leçon 2 • Test de dépréciation du goodwill

Appliquez le cadre de test de dépréciation quantitatif et qualitatif au goodwill après acquisition. Relie les résultats comptables aux obligations continues de reporting financier.

Leçon 3 • Méthode comptable d'acquisition

Appliquez la méthode d'acquisition pour comptabiliser les actifs acquis, les passifs assumés et le goodwill. Contrasté avec le traitement historique du pooling d'intérêts pour le contexte.

Leçon 1 • Structures de financement et considérations

Évaluez les options de financement en espèces, en actions, par emprunt et hybrides ainsi que leur impact sur l'économie de l'opération. Relie les décisions de structure du capital à l'accrétion/dilution et aux indicateurs de crédit.

Leçon 2 • Mécanismes de prix d'achat

Concevez des mécanismes de prix ferme, de comptes de clôture et de compléments de prix pour combler les écarts d'évaluation. Chaque mécanisme alloue le risque économique différemment entre l'acheteur et le vendeur.

Leçon 3 • Déclarations, garanties et indemnisations

Négociez la portée, les durées de survie et les plafonds des déclarations, garanties et indemnisations. Alloue le risque après clôture et éclaire les décisions d'assurance garanties et indemnisations.

Leçon 1 • Mesure de la performance post-fusion

Définissez des KPI pour évaluer si l'acquisition a apporté la valeur stratégique et financière escomptée. Boucle la boucle entre la thèse pré-opération et les résultats post-clôture.

Leçon 2 • Intégration culturelle et organisationnelle

Diagnostiquez les différences culturelles et concevez des approches d'intégration qui retiennent les talents et réduisent l'attrition. Le risque humain est une cause majeure de destruction de valeur en fusion-acquisition.

Leçon 3 • Planification et gouvernance de l'intégration

Établissez un bureau de gestion de l'intégration, une structure de gouvernance et un plan de préparation au jour 1. Une planification précoce évite la destruction de valeur pendant la période de transition critique.