Formation DCF et valorisation relative d'entreprise

Leçon 1 • Principaux inducteurs de valeur et modèles d'affaires

Identifie la croissance, les marges, le réinvestissement et le risque comme les quatre inducteurs de valeur universels. Relie les caractéristiques des modèles d'affaires à leurs implications en matière d'évaluation.

Leçon 2 • Philosophies d'évaluation intrinsèque, relative et par créance conditionnelle

Oppose les philosophies d'évaluation intrinsèque, relative et par option réelle. Les étudiants sélectionnent la méthode appropriée en fonction d'un objectif d'analyse spécifique.

Leçon 3 • Fondamentaux de la valeur temporelle de l'argent

Couvre les mécanismes de la valeur actuelle, de la valeur future et des annuités en tant que base mathématique du DCF. Assure la maîtrise de l'actualisation avant de construire des modèles complets.

Leçon 4 • Pourquoi l'évaluation est importante en finance

Établit la justification économique de l'évaluation des entreprises dans les fusions-acquisitions, les introductions en bourse et l'allocation du capital. Ancre toutes les techniques ultérieures dans des contextes réels de prise de décision.

Leçon 1 • Flux de trésorerie disponible pour l'entreprise (FCDE)

Obtient le FCDE en utilisant des approches basées sur l'EBIT et sur le résultat net. Démontre pourquoi le FCDE est neutre vis-à-vis de la structure du capital et adapté à l'évaluation de l'entreprise.

Leçon 2 • Flux de trésorerie disponible pour les actionnaires (FCDA)

Convertit le FCDE en FCDA en intégrant l'endettement net et le remboursement de la dette. Prépare les étudiants à l'évaluation des actions en utilisant des flux de trésorerie avec effet de levier.

Leçon 3 • Dépenses d'investissement et investissement net

Définit les dépenses d'investissement de maintenance par rapport à celles de croissance et calcule l'investissement net pour le FCD. Distingue les modèles d'affaires à faible intensité capitalistique de ceux à forte intensité capitalistique.

Leçon 4 • Normalisation et ajustement des flux de trésorerie

Corrige les éléments ponctuels, la cyclicité et les distorsions comptables pour produire un FCD durable. Garantit que les prévisions d'entrée reflètent la performance économique réelle.

Leçon 1 • Coût moyen pondéré du capital (CMPC)

Combine le coût des fonds propres et le coût de la dette après impôt pondérés par la structure du capital en valeur de marché. Aborde les pièges courants du CMPC et les problèmes de référence circulaire.

Leçon 2 • Risque et rendement : cadre conceptuel

Établit l'arbitrage risque-rendement et la distinction entre risque systématique et risque spécifique. Fournit la base théorique de tous les modèles de taux d'actualisation utilisés dans le DCF.

Leçon 3 • Coût des fonds propres via le MEDAF

Applique le modèle d'évaluation des actifs financiers pour estimer les exigences de rendement des actions à l'aide du bêta. Couvre l'estimation du bêta, les techniques d'endettement et de désendettement du bêta.

Leçon 4 • Coût de la dette et économie d'impôt

Calcule le coût de la dette avant et après impôt en utilisant les approches du rendement à l'échéance et du spread de crédit. Quantifie l'avantage fiscal du financement par dette.

Leçon 1 • Projection des charges d'exploitation et des marges

Prévoyez le COGS, les frais SG&A et la R&D en pourcentage du chiffre d'affaires ou en utilisant une logique basée sur des inducteurs. Relie les hypothèses de marge au positionnement concurrentiel et au levier opérationnel.

Leçon 2 • Échéanciers du besoin en fonds de roulement et des dépenses d'investissement

Construit des échéanciers dynamiques du besoin en fonds de roulement et des dépenses d'investissement liés à la croissance du chiffre d'affaires. Garantit que les projections de FCD reflètent des besoins de réinvestissement réalistes.

Leçon 3 • Méthodologies de prévision du chiffre d'affaires

Applique des approches descendantes et ascendantes pour projeter le chiffre d'affaires sur un horizon de cinq à dix ans. Ancre les prévisions sur la taille du marché, la part de marché et les hypothèses de prix.

Leçon 4 • Calcul de la valeur terminale

Calcule la valeur terminale à l'aide du modèle de Gordon-Shapiro et des méthodes de multiple de sortie. Analyse la sensibilité de la valeur d'entreprise aux hypothèses de taux de croissance terminal.

Leçon 1 • Analyse de scénarios : base, haussier et baissier

Définit des scénarios macroéconomiques et opérationnels distincts avec des hypothèses cohérentes en interne. Produit une fourchette d'évaluation pondérée par les probabilités pour la prise de décision.

Leçon 2 • Communication de l'incertitude de l'évaluation

Traduit les sorties de l'analyse de sensibilité et de scénarios en un graphique en toile d'araignée et un résumé pour la direction. Apprend aux analystes à présenter des fourchettes avec une transparence claire des hypothèses.

Leçon 3 • Analyse du seuil de rentabilité et DCF inverse

Résout le taux de croissance ou la marge implicite du prix de marché actuel à l'aide du DCF inverse. Évalue si les attentes du marché sont réalisables compte tenu des fondamentaux de l'entreprise.

Leçon 4 • Tableaux de sensibilité à une et deux variables

Construit des tables de données faisant varier le CMPC et le taux de croissance terminal pour cartographier leur impact sur la valeur des capitaux propres. Identifie les hypothèses qui influencent le plus les résultats de l'évaluation.

Leçon 1 • Logique et limites de l'évaluation relative

Explique pourquoi l'évaluation relative reflète le consensus du marché et où elle diverge de la valeur intrinsèque. Définit les attentes quant au moment où les multiples sont fiables ou trompeurs.

Leçon 2 • Sélection et filtrage des sociétés comparables

Définit les critères de sélection du groupe de pairs en fonction du modèle d'affaires, de la taille, de la zone géographique et du profil de croissance. Construit un univers de sociétés comparables défendable.

Leçon 3 • Multiples de valeur d'entreprise

Calcule les multiples EV/EBITDA, EV/EBIT et EV/Chiffre d'affaires et explique leurs propriétés de neutralité vis-à-vis de la structure du capital. Applique chaque multiple à des contextes sectoriels appropriés.

Leçon 4 • Application des multiples pour obtenir une valeur

Applique les multiples médians et moyens des pairs aux données financières de l'entreprise cible pour produire une fourchette d'évaluation. Ajuste en fonction des primes et décotes spécifiques à l'entreprise.

Leçon 1 • Interprétation et application des comparables de transaction

Applique la fourchette de multiples de transaction à l'entreprise cible pour obtenir une valeur d'acquisition implicite. Discute de la manière dont la structure de l'opération et les conditions du marché affectent les multiples.

Leçon 2 • Calcul des multiples de transaction

Calcule les multiples EV/EBITDA, EV/Chiffre d'affaires et PER sur une base des douze derniers mois et prévisionnelle pour chaque opération. Standardise les indicateurs financiers sur différentes périodes comptables.

Leçon 3 • Limites de l'analyse des transactions précédentes

Aborde les problèmes de rareté des données, de non-divulgation et de comparabilité dans l'analyse des transactions. Apprend aux analystes à divulguer les hypothèses et à assortir les conclusions de réserves appropriées.

Leçon 4 • Recherche et filtrage des transactions

Identifie les opérations précédentes pertinentes à l'aide de filtres par secteur, taille d'opération et période. Évalue la qualité des données et ajuste les transactions obsolètes ou aberrantes.

Leçon 1 • Conception du pitch deck d'évaluation

Traduit le rapport d'évaluation en un diaporama concis pour une présentation au client ou à la direction. Couvre la hiérarchie visuelle, le choix des graphiques et le déroulement narratif.

Leçon 2 • Triangulation de plusieurs méthodes d'évaluation

Combine le DCF, les comparables de négociation et les comparables de transaction en une fourchette d'évaluation pondérée. Explique comment pondérer les méthodes en fonction de la qualité des données et de l'objectif analytique.

Leçon 3 • Construction du rapport d'évaluation

Structure un rapport d'évaluation écrit avec un résumé analytique, une méthodologie, des hypothèses et des conclusions. Applique les normes professionnelles de clarté, d'objectivité et de divulgation.

Leçon 4 • Ajustements et primes d'évaluation

Applique les primes de contrôle, les décotes de minorité et les décotes d'illiquidité aux évaluations de base. Garantit que la valeur finale reflète l'intérêt spécifique évalué.