Corso di Finanza Aziendale Avanzata

Lezione 1 • Analisi del Bilancio per la Finanza

Estrae dati rilevanti per le decisioni da conti economici, stati patrimoniali e rendiconti finanziari. Collega i risultati contabili agli input di modellazione finanziaria.

Lezione 2 • Fondamenti di Rischio e Rendimento

Definisce il rischio sistematico e non sistematico e le loro implicazioni di prezzo. Fornisce la base concettuale per la stima del costo del capitale nei capitoli successivi.

Lezione 3 • Ripasso del Valore Temporale del Denaro

Rafforza i meccanismi del valore attuale e futuro come spina dorsale matematica di ogni valutazione. Garantisce padronanza prima di introdurre tecniche di attualizzazione avanzate.

Lezione 1 • Modelli del Costo del Capitale Proprio

Stima i requisiti di rendimento del capitale proprio utilizzando il CAPM, il modello di crescita dei dividendi e approcci multifattoriali. Evidenzia le ipotesi e i limiti di ciascun metodo.

Lezione 2 • Costo Medio Ponderato del Capitale

Combina i costi delle componenti utilizzando pesi basati sul valore di mercato per derivare il WACC. Affronta problemi di riferimenti circolari e soluzioni iterative nei modelli finanziari.

Lezione 3 • Adeguamento dei Tassi di Attualizzazione per il Rischio

Modifica il WACC per divisioni o progetti con profili di rischio diversi dalla media aziendale. Introduce il beta puro e gli approcci di equivalente certo.

Lezione 1 • Razionamento del Capitale e Selezione dei Progetti

Alloca un budget di capitale limitato tra progetti concorrenti per massimizzare il VAN totale. Introduce concetti di programmazione intera per l'ottimizzazione del portafoglio.

Lezione 2 • Criteri Fondamentali di Pianificazione degli Investimenti

Applica i metodi VAN, TIR, TIR modificato e payback alle decisioni di investimento. Spiega perché il VAN è teoricamente superiore e quando le alternative sono utili.

Lezione 3 • Opzioni Reali nella Pianificazione degli Investimenti

Estende il VAN valorizzando la flessibilità manageriale incorporata nelle decisioni di investimento. Dimostra come le opzioni di espansione, differimento o abbandono influenzino il valore del progetto.

Lezione 4 • Analisi di Sensitività e di Scenario

Verifica la robustezza del progetto variando le ipotesi chiave singolarmente e in combinazione. Sviluppa la capacità di giudizio su quali variabili minaccino maggiormente la fattibilità del progetto.

Lezione 1 • Ordine di Scelta e Market Timing

Presenta teorie basate sull'asimmetria informativa che spiegano le sequenze di finanziamento osservate. Contrasta con la teoria del trade-off per mostrare perché le imprese deviano dalla leva finanziaria ottimale.

Lezione 2 • Proposizioni di Modigliani-Miller

Stabilisce la base di irrilevanza e poi introduce le imposte e i costi di difficoltà finanziaria per spiegare le scelte di leva finanziaria nel mondo reale. Costruisce l'intuizione teorica prima dell'applicazione pratica.

Lezione 3 • Leva Finanziaria e Flessibilità Finanziaria

Quantifica il valore del mantenimento di capacità di debito inutilizzata per opportunità future. Affronta come la flessibilità influenzi la strategia di investimento e competitiva.

Lezione 4 • Costi di Agenzia e Covenant sul Debito

Esamina come il debito disciplini i manager e come i covenant mitigano i conflitti tra obbligazionisti e azionisti. Collega la teoria dell'agenzia alle caratteristiche osservate dei contratti di debito.

Lezione 1 • Sintesi e Giudizio nella Valutazione

Combina i risultati di più metodi in un grafico a campo di calcio e un intervallo di valore difendibile. Sviluppa la capacità di giudizio professionale nella ponderazione di stime concorrenti.

Lezione 2 • Metodo del Valore Attuale Modificato

Separa il valore dell'impresa senza debito dagli effetti collaterali del finanziamento per valutare transazioni con leva finanziaria. Particolarmente utile quando la struttura del capitale cambia significativamente nel tempo.

Lezione 3 • Valutazione con Flussi di Cassa Attualizzati

Costruisce un modello DCF completo partendo dai flussi di cassa liberi previsti e dal valore terminale. Enfatizza le ipotesi di previsione, i tassi di crescita e la sensibilità alle variazioni del tasso di attualizzazione.

Lezione 4 • Analisi delle Società Comparabili

Deriva intervalli di valutazione impliciti utilizzando multipli di mercato di aziende comparabili. Copre la selezione dei multipli, la normalizzazione e l'interpretazione dei differenziali di valutazione.

Lezione 1 • Progettare una Politica di Distribuzione Ottimale

Integra le esigenze di investimento, gli obiettivi di struttura del capitale e le preferenze degli investitori in un quadro di distribuzione coerente. Affronta la politica del dividendo residuale e i dividendi straordinari.

Lezione 2 • Irrilevanza dei Dividendi e Frizioni Reali

Presenta il teorema di irrilevanza dei dividendi di MM e poi introduce tasse, costi di transazione e segnalazione per spiegare il comportamento di distribuzione osservato.

Lezione 3 • Segnalazione dei Dividendi e Contenuto Informativo

Spiega come le variazioni dei dividendi trasmettano informazioni private sugli utili futuri. Copre l'evidenza empirica sulle reazioni del mercato agli annunci di dividendo.

Lezione 1 • Logica Strategica e Motivazioni dell'M&A

Categorizza le motivazioni dell'acquisizione, incluse sinergie, potere di mercato e diversificazione. Distingue le logiche creatrici di valore da quelle distruttrici di valore utilizzando l'evidenza empirica.

Lezione 2 • Valutazione delle Fusioni e Accretion-Dilution

Costruisce un modello di fusione per valutare l'accrescimento o la diluizione dell'EPS e il VAN delle sinergie. Collega il prezzo dell'operazione alla realizzazione delle sinergie richiesta per la creazione di valore.

Lezione 3 • Strutturazione dell'Operazione e Corrispettivo

Analizza le scelte di corrispettivo in contanti, azioni e misto e le loro implicazioni valutative e fiscali. Copre earnout, collar e strutture di pagamento contingente.

Lezione 4 • Difese dalle Scalate e Governance

Esamina i meccanismi difensivi e il loro effetto sul valore per gli azionisti e la responsabilità del consiglio. Copre poison pill, consigli scaglionati e strategie del cavaliere bianco.

Lezione 1 • Gestione del Rischio d'Impresa in Finanza

Inquadra la gestione del rischio aziendale come un'attività che aggiunge valore piuttosto che una pura riduzione dei costi. Copre la logica della copertura, la mappatura del rischio e l'integrazione con l'allocazione del capitale.

Lezione 2 • Corporate Governance e Valore

Collega i meccanismi di governance al valore dell'impresa attraverso la riduzione dei costi di agenzia e un migliore processo decisionale. Copre la struttura del consiglio, la remunerazione dei dirigenti e gli investitori attivisti.

Lezione 3 • Analisi del Leveraged Buyout

Modella le transazioni di LBO per determinare il prezzo massimo di offerta e i rendimenti per gli investitori. Copre la strutturazione del debito, le ipotesi di uscita e la sensibilità dell'IRR alla performance operativa.

Lezione 4 • Difficoltà Finanziaria e Fallimento

Analizza i costi della difficoltà finanziaria e le opzioni di ristrutturazione disponibili per le imprese in difficoltà. Copre le soluzioni stragiudiziali e i processi formali di riorganizzazione.