Corso di Private Equity Modeling

Lezione 1 • Ciclo di Vita dell'Investimento e Flusso di Affari

Traccia un'operazione dalla ricerca fino all'uscita, attraverso tutte le fasi del PE. Collega le tappe del ciclo di vita ai risultati finanziari modellati nei capitoli successivi.

Lezione 2 • Economia del Fondo e Strutture Commissionale

Illustra le commissioni di gestione, il carried interest e i tassi minimi di rendimento come incentivi economici. Fornisce agli studenti le basi sui meccanismi di condivisione dei rendimenti che i modelli PE devono catturare.

Lezione 3 • Metriche di Rendimento Utilizzate nel PE

Introduce IRR, MOIC, DPI e TVPI come principali parametri di performance. Fornisce il vocabolario di misurazione richiesto durante l'intero corso.

Lezione 1 • Analisi dei Segmenti e dei Margini

Scompone i driver di ricavi e costi per segmento di business per identificare leve di miglioramento del margine. Le informazioni sui segmenti alimentano il piano di creazione di valore operativo modellato in seguito.

Lezione 2 • Struttura del Capitale e Analisi del Debito

Esamina le obbligazioni di debito esistenti, i covenant e le poste fuori bilancio. Prepara gli studenti a ristrutturare lo stato patrimoniale in un contesto LBO.

Lezione 3 • Lettura dei Bilanci per Obiettivi di Acquisizione

Si concentra sull'identificazione di problemi di qualità degli utili e poste non ricorrenti nei bilanci target. Stabilisce la base analitica per tutto il successivo lavoro di modellazione.

Lezione 4 • Capitale Circolante e Conversione di Cassa

Analizza i cicli di crediti, debiti e rimanenze per valutare la qualità della generazione di cassa. Le ipotesi sul capitale circolante confluiscono direttamente nelle proiezioni del flusso di cassa libero.

Lezione 1 • Analisi delle Società Comparabili

Costruisce una tabella di comparabili di mercato utilizzando i multipli del mercato pubblico per valutare il valore target. Stabilisce l'ancoraggio basato sul mercato per l'intero intervallo di valutazione.

Lezione 2 • Football Field e Sintesi Valutativa

Combina tutti e tre i metodi in un grafico football field per comunicare l'intervallo di valutazione. Insegna agli studenti a conciliare risultati divergenti e a difendere una stima puntuale.

Lezione 3 • Analisi delle Transazioni Precedenti

Analizza i multipli di operazioni storiche per catturare premi di controllo ed effetti di market timing. Fornisce il punto di riferimento basato sull'M&A insieme ai comparabili di mercato.

Lezione 1 • Ipotesi della Transazione e Fonti e Impieghi

Costruisce la tabella delle fonti e impieghi che definisce il prezzo d'ingresso, le tranche di debito e l'apporto di capitale proprio. Questa tabella è il punto di partenza da cui scaturiscono tutti gli altri moduli LBO.

Lezione 2 • Struttura e Layout del Modello LBO

Stabilisce l'architettura modulare di un modello LBO professionale, con sezioni chiare per input, calcolo e output. Una buona struttura previene gli errori e accelera l'analisi degli scenari.

Lezione 3 • Conto Economico e Flusso di Cassa Integrati

Collega il modello operativo al piano di debito per produrre un conto economico e un rendiconto finanziario completamente integrati. L'integrazione garantisce che il rimborso del debito e gli interessi passivi siano dinamicamente coerenti.

Lezione 4 • Analisi dei Rendimenti e Ipotesi di Uscita

Calcola IRR e MOIC all'uscita in diversi scenari, variando il multiplo di uscita e il periodo di detenzione. L'analisi dei rendimenti è l'output finale che guida le decisioni di investimento.

Lezione 1 • Analisi degli Scenari Avversi e Stress Testing

Applica shock ai ricavi e compressione dei margini per verificare se la struttura del debito resiste a condizioni avverse. Lo stress test convalida la robustezza della struttura del capitale prima del closing.

Lezione 2 • Capacità di Debito e Metriche di Leva Finanziaria

Quantifica la capacità massima di debito utilizzando multipli di leva, indici di copertura e test sui flussi di cassa. L'analisi della capacità di debito stabilisce il limite superiore dell'ingegneria finanziaria in qualsiasi operazione.

Lezione 3 • Analisi dei Covenant e Modellazione della Conformità

Modella i covenant di mantenimento e di contrazione per monitorare il margine disponibile durante il periodo di detenzione. La conformità ai covenant è uno strumento chiave di gestione del rischio per gli sponsor PE.

Lezione 1 • Modellazione delle Acquisizioni Add-On

Integra le acquisizioni bolt-on nel modello della piattaforma, inclusi prezzo d'acquisto, sinergie e finanziamento. La strategia add-on è uno strumento fondamentale di creazione di valore nel PE che richiede una modellazione dedicata.

Lezione 2 • Modellazione della Crescita dei Ricavi

Costruisce un modello di ricavi bottom-up guidato da ipotesi di volume, prezzo e mix. Il ricavo è la leva principale di creazione del valore e deve essere modellato con un supporto granulare.

Lezione 3 • Analisi di Attribuzione della Creazione di Valore

Scompone il rendimento totale del capitale proprio nelle componenti di crescita dell'EBITDA, espansione dei multipli e contributo del rimborso del debito. L'analisi di attribuzione comunica l'origine dei rendimenti agli LP e ai comitati di investimento.

Lezione 4 • Iniziative di Miglioramento dei Margini

Modella la riduzione dei costi, i risparmi negli approvvigionamenti e i programmi di efficienza operativa come miglioramenti progressivi. L'espansione dei margini è la seconda leva principale nella creazione di valore nel PE.

Lezione 1 • Modelli Multi-Asset e di Aggregazione di Piattaforma

Costruisce un modello consolidato per una società piattaforma che esegue simultaneamente acquisizioni add-on multiple. I modelli di aggregazione richiedono un consolidamento dinamico e il monitoraggio delle sinergie tra le operazioni.

Lezione 2 • Modelli di Scorporo e Cessione Aziendale

Adatta il quadro LBO per l'acquisizione di un'unità di business separata da una società madre. Gli scorpori richiedono la stima dei costi autonomi e l'eliminazione dei costi non più necessari.

Lezione 3 • Reinvestimento del Management e Incentivi Azionari

Modella il reinvestimento azionario del management, i piani di opzioni e i flussi di carried interest a livello di società in portafoglio. Le strutture di incentivi azionari influenzano i rendimenti dello sponsor e devono essere modellate con precisione.

Lezione 4 • Modellazione della Ricapitalizzazione tramite Dividendo

Modella una ricapitalizzazione tramite dividendo a metà del periodo di detenzione come un aumento incrementale del debito che restituisce capitale agli sponsor. Le ricapitalizzazioni accelerano i rendimenti di cassa e alterano il profilo dell'IRR senza un'uscita.

Lezione 1 • Stima del NAV e del Fair Value

Stima il valore patrimoniale netto per gli investimenti non realizzati utilizzando approcci mark-to-market e reddituali. Il reporting del NAV è richiesto per i rendiconti agli LP e le transazioni sul mercato secondario.

Lezione 2 • Reporting agli LP e Attribuzione della Performance

Costruisce il prospetto del conto capitale dell'LP e le metriche di performance a livello di fondo. Un reporting accurato costruisce la fiducia degli LP e supporta la raccolta fondi per i fondi successivi.

Lezione 3 • Analisi degli Scenari e Stress Test del Fondo

Applica scenari di stress all'intero portafoglio per valutare i rendimenti del fondo in condizioni di mercato avverse. Lo stress test a livello di fondo informa la gestione del rischio e le strategie di comunicazione con gli LP.

Lezione 4 • Costruzione del Portafoglio e Diversificazione

Modella il ritmo di investimento a livello di fondo, il dimensionamento degli investimenti e la concentrazione settoriale. Le decisioni di costruzione del portafoglio influenzano l'IRR a livello di fondo e il profilo di rischio.