Curso de Securitização

Aula 1 • Participantes Centrais e seus Papéis

Mapeia cada parte em uma transação de securitização e esclarece seus incentivos e obrigações. Entender os papéis é pré-requisito para analisar a estrutura do negócio.

Aula 2 • O que é Securitização e Por Que Existe

Define securitização como um mecanismo de financiamento e transferência de risco e traça sua lógica econômica. Estabelece o vocabulário básico utilizado ao longo do curso.

Aula 3 • O Processo de Securitização Passo a Passo

Percorre cada fase, desde a seleção do ativo até a emissão de títulos, em ordem sequencial. Dá aos alunos um mapa do processo que eles aprofundarão nos capítulos subsequentes.

Aula 4 • Classes de Ativos Usadas em Securitização

Examina os principais tipos de recebíveis que servem como garantia colateral e suas características distintas de fluxo de caixa. Fornece contexto para capítulos posteriores sobre análise de pool.

Aula 1 • True Sale e Imunidade à Falência

Explica os testes legais que distinguem um true sale de um empréstimo garantido e por que a distinção é crítica. Capacita diretamente os alunos a avaliar a integridade estrutural.

Aula 2 • Design do Veículo de Propósito Específico

Detalha as escolhas de formação do SPV, restrições de governança e restrições operacionais que preservam o isolamento. Conecta a teoria legal a decisões práticas de estruturação.

Aula 3 • Mecânica de Transferência de Ativos

Abrange as etapas contratuais e legais necessárias para transferir ativos do originador para o SPV de forma eficaz. Garante que os alunos possam identificar lacunas que criam risco legal.

Aula 4 • Requisitos de Capital Regulatório e Divulgação

Apresenta regras de retenção de risco, tratamento de capital e obrigações de divulgação que moldam o design do negócio. Liga as restrições regulatórias às escolhas estruturais feitas pelos patrocinadores.

Aula 1 • Gatilhos, Eventos e Proteções Estruturais

Explica os gatilhos de desempenho que redirecionam fluxos de caixa ou aceleram a amortização para proteger investidores seniores. Demonstra como as salvaguardas estruturais respondem à deterioração da garantia colateral.

Aula 2 • Arquitetura da Waterfall e Prioridade de Pagamentos

Desconstrói as regras de pagamento sequencial e pro-rata que alocam caixa entre tranches e taxas. Central para entender o credit enhancement e a alocação de perdas.

Aula 3 • Fundamentos do Fluxo de Caixa da Garantia Colateral

Estabelece como os pagamentos do ativo subjacente geram o caixa disponível para a estrutura. Fornece a camada de entrada para toda a modelagem de waterfall e stress.

Aula 4 • Análise de Cenário e Sensibilidade

Aplica cenários de stress ao modelo de fluxo de caixa para medir a resiliência da tranche sob condições adversas. Ponte entre habilidades de modelagem e tomada de decisão de crédito e investimento.

Aula 1 • Mecanismos de Suporte de Crédito Externos

Examina garantias de terceiros, cartas de crédito e wraps de garantia financeira como ferramentas de enhancement externo. Avalia o risco de contraparte introduzido pelo suporte externo.

Aula 2 • Excesso de Spread como Amortecedor de Crédito

Analisa como a margem entre o rendimento do ativo e o custo do passivo fornece proteção dinâmica de primeira perda. Demonstra a interação entre o excesso de spread e outros enhancements.

Aula 3 • Subordinação e Estruturação de Tranches

Explica como a estratificação de tranches por senioridade cria suporte de crédito interno para classes seniores. Fundamental para entender todos os outros mecanismos de enhancement.

Aula 4 • Avaliando a Adequação do Enhancement

Fornece um framework para avaliar se o pacote de enhancement combinado suporta um rating alvo. Integra todos os conceitos de enhancement anteriores em um exercício holístico de dimensionamento.

Aula 1 • Monitoramento de Rating e Transição

Aborda o monitoramento contínuo de transações classificadas e as condições que levam a upgrades, downgrades ou retirada. Prepara os alunos para a gestão de crédito pós-emissão.

Aula 2 • Análise Estrutural no Processo de Rating

Aplica premissas de perda ao modelo de waterfall para determinar se o enhancement suporta cada nível de rating. Integra a modelagem de fluxo de caixa com a avaliação de credit enhancement.

Aula 3 • Due Diligence do Pool de Garantias Colaterais

Detalha a revisão de dados e análise estatística necessárias para avaliar a qualidade do pool antes do rating. Alimenta diretamente os inputs de premissas de perda usados nos modelos de rating.

Aula 4 • Frameworks e Critérios das Agências de Rating

Examina os critérios analíticos que as principais agências de rating aplicam a transações de securitização por classe de ativo. Estabelece o benchmark externo contra o qual a análise interna é calibrada.

Aula 1 • Processo de Emissão no Mercado Primário

Percorre o processo de bookbuilding, precificação e alocação para uma nova transação de securitização. Prepara os alunos para gerenciar ou participar de uma execução de negócio ao vivo.

Aula 2 • Determinantes de Spread e Valor Relativo

Analisa os fatores que impulsionam os níveis de spread entre classes de ativo, ratings e condições de mercado. Permite que investidores e emissores avaliem o valor relativo no universo da securitização.

Aula 3 • Risco de Pré-pagamento e Gestão de Duration

Quantifica como a incerteza de pré-pagamento afeta a duration, a convexidade e os retornos do investidor. Conecta o comportamento da garantia colateral ao perfil de risco de investimento de cada tranche.

Aula 4 • Medidas de Rendimento e Convenções de Precificação

Apresenta as métricas de rendimento específicas da securitização, incluindo yield-to-maturity, yield-to-call e cash-flow yield. Estabelece a linguagem de precificação usada na execução de mercado.

Aula 1 • Avaliação e Due Diligence do Administrador

Fornece um framework para avaliar a capacidade operacional, saúde financeira e cultura de compliance do administrador. Informa diretamente a seleção do originador e as decisões de monitoramento contínuo.

Aula 2 • Papéis e Responsabilidades do Administrador

Define o escopo completo das funções do administrador, desde a cobrança de pagamentos até a gestão de default e reporte ao investidor. Estabelece por que a qualidade do administrador é um fator crítico de rating e investimento.

Aula 3 • Reporte ao Investidor e Transparência

Detalha o conteúdo, frequência e formato dos relatórios ao investidor e os padrões de dados que os suportam. Conecta o reporte operacional ao monitoramento do investidor e à conformidade regulatória.

Aula 4 • Monitoramento de Desempenho da Transação

Estabelece uma abordagem sistemática para rastrear o desempenho da garantia colateral em relação às expectativas e covenants. Integra dados de reporte com análise de crédito para apoiar ações oportunas.

Aula 1 • Obrigações de Empréstimo Colateralizadas

Examina a estrutura do CLO, a gestão da garantia colateral e a mecânica do período de reinvestimento que distinguem CLOs de pools estáticos. Baseia-se no conhecimento de waterfall e credit enhancement para garantia colateral de leveraged loans.

Aula 2 • Re-Securitização e Estruturas de Resecuritização

Examina transações em que a garantia colateral consiste em tranches de securitização existentes, incluindo estruturas CDO-squared. Aborda a complexidade amplificada e a estratificação de risco envolvida.

Aula 3 • Securitização Sintética e Derivativos de Crédito

Aborda credit default swaps e credit-linked notes usados para transferir risco sem transferência física de ativos. Estende o conhecimento estrutural para gestão de balanço patrimonial e otimização de capital regulatório.

Aula 4 • Securitização Whole-Business e de Fluxo Futuro

Analisa estruturas lastreadas em receitas operacionais ou recebíveis futuros, em vez de ativos financeiros existentes. Demonstra como a securitização se estende além da garantia colateral financeira tradicional.